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虽然未破2700点，但沪指全天下跌2%，以2768点报收，走势同样低迷．值得注意的是，目前沪指PE只有12.87倍，处于历史绝对低位，另外三大股指的PE也均在历史低位，相比海外市场，A股估值优势已开始显现。股指的估值底部渐显由于中美贸易摩擦又有新的情况，这对A股的市场情绪造成了不小影响，加之这两天房地产板块连续回落，也影响到股指走势。

如今，各类金融机构纷纷推出信贷产品，但不同机构对费用和计息的提法五花八门，甚至存在玩文字游戏、误导消费者的现象。央行此前就在微信公众号上发文提示称，今天的100元，和一个月、两个月、N个月后的100元，实际价值是不一样的，未来的100元，考虑到时间因素，折回到当前的价值可能就要更少一些。同样道理，金融消费者未来每期还款的金额，如何按一定的利率，折回到现在刚好等于借款本金，这个利率就是消费者实际承担的借款成本，也就是IRR。

于是2014年初，大众点评引入了腾讯作为战略投资者，并扶持饿了么一起对抗美团。在2015年，因为发展的需要和自身的诉求，美团对于自身的定位和阵营有了新的想法。在这个过程中，大众点评像一个枢纽。美团通过与它合并，从阿里倒向腾讯；饿了么将它请出董事会，离开腾讯阵营接受了阿里的投资。

电商法已经通过并将于明年生效，平台面临的监管力度也势必更严格。主流电商平台经过多年的发展，规则日趋完善和合规，电商法对它们影响不大，而年轻的拼多多似乎还没有作好准备，注定将遭遇更多的监管风险，增加了不确定性。拼多多仿效淘宝的策略不失为正确，但其天猫化的转型之路显然不会平坦。最新的简装纸尿裤丑闻再次敲响了警钟，拼多多可以将其解释为个案，而消费者担心的则是平台究竟还隐藏着多少类似的危险商品。拼多多的用户规模确实不小，但这个流量巨兽大而不强，能否持续不得而知。转型如能成功，拼多多便是新的电商巨头，没挺住的话或是下一个聚美优品。

核心品牌退居“二线”GAP作为集团旗下的核心品牌，近年发展滞后，反而是集团旗下OldNavy副牌成拉动业绩的引擎。GAP集团最新发布的2017财年数据显示，GAP品牌销售额同比减少2.5%至53.18亿美元，BananaRepublic销售额同比下滑3.6%至23.8亿美元，OldNavy销售额同比增长6.2%至72.38亿美元。OldNavy所贡献的销售额远超过GAP。从同店销售表现来看，上述3个品牌的数据分别为-1%、-2%和6%。仅OldNavy为正增长。在美国本土市场，OldNavy和GAP2017财年销售额分别为65.7亿美元和30.7亿美元，前者已经是后者两倍之多。可见，核心品牌GAP已退居“二线”。

最后，提示一个需要特别关注的地方：关于基金经理的变动，尤其是多基金经理在产品管理中的分工和排序，在某些基金公司的公开信息披露中，经常会出现一些不一致的地方，即网站披露的与最新季报披露的内容不一样。这背后的原因当然是与相关基金公司的后台工作有关，并可以由此延伸的公司的内部管理等，但从FOF投研的角度来，我们首先还是需要通过基础调研，来确认相关的情况。